競爭優勢一直是投資人關住一家企業是否值得長期投資的關鍵。　我曾於2022年12月的社論《競爭》中闡述競爭優勢的重要，並強調文化和創業家精神 (文中的第9、10項) 才是一家公司長久不衰的優勢 (Sustainable competitive advantage)。　   　　創業家精神比較容易了解，就是創業者以無比的熱情帶領公司往前衝，以勇氣、堅忍不拔的精神克服難關和挑戰，讓企業從無中生有，有中壯大。　由第一代創業者領導的公司明顯都有這種精神，但到了第二、第三代 […]

　　AI Agent是一種能夠感知環境，進行決策和執行動作的智慧實體 (軟體)，具備透過獨立思考，呼叫工具去完成特定目標的能力。　基於大語言模型的Agent不僅可以讓每個人都有增強能力的專屬助理，還將改變人機協同的模式，帶來更廣泛的人機融合：在此模式中，人類設定目標，然後AI獨立地承擔大部份工作，最後人類監督進程及評估最終結果。　如下圖所示：     　　生成式AI的到來使上圖右側的工作可由AI全權主導。　相對於判別式AI (傳統概念的AI) ─ 其作用可 […]

　　最近一次聖誕聚會上，我因塞車遲到幾分鐘才到，好友的太太看到我一副風塵僕僕模樣就問「羅伯，你幾時才要退休」？ 我從未想過退休一事，這突如其來一問讓我一時頓住，幾秒後才半開玩笑的說「Warren Buffett 94歲了都沒退休，我怎麼可以退呢？」，雖說這是一句搪塞的話，但其實也有幾分代表我的思緒。　巴菲特掌管的波克夏希爾公司市值達九千多億美金，個人淨值屢屢排名世界前十大，我們這種小資族又怎敢言退呢？   　　今早很冷，只有11度左右，我照例去陽明山打籃球，幾場下來 […]

　　到處詢問研究人員，包括公司內部人士，以及同業、大學、政府相關領域的人士，閒聊某公司的研究活動，就能拼湊出一幅完整的畫面。   　　華倫．巴菲特 (Warren Buffett) 曾表示，他的投資風格是15%的菲利普．費雪 (Philip Fisher) 和85%的班傑明．葛拉漢 (Benjamin Graham)。      　　投資人如果想找到一種股票，幾年內可能增值幾倍，或在更長的期間內漲得更高，則應知曉哪些事情呢？ 換句話說，一家公司應具備什麼特 […]

第一個錯誤：跟風投資－別人買什麼，我也買什麼。　   你會發現，當一種股票特別火熱時，很多人都湧入這隻股票，結果價格被推得越來越高。這種情況下，投資者常常是根據新聞、朋友的推薦，甚至是社交媒體上的熱點來做決定。形成跟風投資的主要原因是恐懼錯過機會，害怕自己沒能趕上這趟財富列車。   跟風投資的後果是顯而易見的，當股價被推高到泡沫階段時，你可能會在最高點買入，最後只能眼睜睜看著股價回落而蒙受損失。   巴菲特建議投資者要獨立思考，尤其是在市場過熱的 […]

　　自從2022年中國就疫情解封以來，大陸的經濟就一直沒有恢復疫前的活力，股市在解封後曾曇花一現但隨即又回復下行軌道。　   　　從拉動經濟成長的所謂三頭馬車觀之：固定投資下降 (受累於房地產泡沫破裂)，內需不振 (失業率上升) 和外銷成長率下降 (中美貿易戰和全球景氣影響)，經濟前景堪慮。　政府於是採取各種措施，希望刺激內需成長 (所謂的雙循環) 以補外需的不足，但成效都不彰。　今年上半年經濟成長率，以季計，徘徊在5%邊緣，令全年5%的成長目標似有達不到之虞！   　　於是 […]

　　今天想探討一下人生的哲理～與大家分享我的淺見。　   　　袁了凡，名黃，字坤儀，生於嘉靖十二年 (西元1533年) 是浙江嘉善人。　早年曾遇一神算孔先生，將其一生未來之事細算出來。　之後數年，事情的發展果然按照孔先生所測發生，無一例外，驚嘆之餘他深信人的一生早有定數，於是對功名淡然無求，直到後來遇見高僧雲谷禪師，為其開示「命自我立、福自己求」的道理。　了凡深深服膺雲谷大師的教誨，盡其一生，實踐改過積善之法，成為後人行善修德改造命運的傑出典範。　《了凡四訓》一書就是了凡為了 […]

　　7月22日早上聽聞美國總統拜登決定退選，同時推舉副總統賀錦麗 (Kamala Harris) 出來競選，我鬆了一口氣，但也深覺一絲傷感，發了一則Line給幾位好友：「時不我與」。　在同黨力勸之下，拜登潛沉兩天之後終於做出痛苦的決定，對一生經歷坎坷不斷的政壇鬥士，這是多麼一個悲壯的抉擇！ 大概只有「壯志未酬身先死，常使英雄淚滿襟」一句足以形容。　「時不我與」是每一位英雄人物無法逃避的悲劇。　   　　這使我想到去年我在「To Share with You」中寫的「老人與海」 […]

　　如果說人工智慧是第四次工業革命的話，那網路的誕生就是第三次工業革命，但這兩種科技的交流而產生的所謂「AI網路平台」就是今天探討的話題。　   　　網路的到來使人類之間的隔閡，如語言、國家地理、思想觀念打破，幾十億人可以共享一個平台，交換意見。　網路平台則概括了人類溝通、娛樂、商務、金融和產業的活動，其力量比國家還大，但在處理日常大量且複雜的資訊 (數據) 時，平台則日漸依賴人工智慧來提供主要的功能，管理內容和服務，當用戶找人工智慧網路平台來協助他們完成任務時，平台可以進一 […]

　　查理蒙格是波克夏哈撒維公司 (Berkshire Hathaway) 的副董事長，也是股神巴菲特的摯友兼左右手。　每年波克夏的股東會上，他會坐在巴菲特的左手邊，一語不發。　等到巴菲特習慣性問他：查理，你對這問題有什麼看法？ 他通常會說：I have nothing more to add! (我沒有什麼可以補充的)。　   　　疫情期間，蒙格未能出席波克夏股東會時，巴菲特會在蒙格座位上架上他身影大小的相片，上面還印了一行查理的口頭禪：I have nothing more […]

　　聽說今年日本櫻花季往後推延了兩個禮拜，四月初就跟友人前往關西 (大阪地區) 賞櫻，這次行程的一大亮點就是前往島根縣參觀極負盛名的足立美術館。   　　足立美術館起源於島根縣立大田高等學校的校園內。　這座美術館是由足立健吾 (Kengo Adachi) 設計，他是一位知名的日本建築師，擅長現代建築設計。　 美術館的建造得益於足立健吾和他的家族的慷慨捐贈，以及當地政府和教育機構的支持。　足立家族是島根縣知名家族，以其對當地社區和文化的貢獻而聞名。　   　　美術館的建造過程注 […]

　　蘋果股價今年下跌約12%，市值跌破3兆美元。　   　　蘋果 (Apple) 近期似乎接連傳出壞消息，先是宣布長達10年的Apple car電動車計畫暫停，隨後又與歐司朗 (Osram) 取消合作計劃，意味著Apple Watch的micro LED開發也告吹了。　   　　過去20年，蘋果以其獨特的設計與創新的互動介面，引領資訊產品的發展方向； 以行銷與服務培養品牌信仰與顧客忠誠度； 藉由供應鏈的布局與利潤的壟斷，打造成獨有的生態系，使蘋果在全球行動裝置產業獨占鰲頭。　 […]